AS: Apakah Pasar Mencari Realita Lain Untuk Upah? - ING

Menurut James Smith, Ekonom Pasar Berkembang di ING, mengatakan pasar terkejut oleh laporan pekerjaan bulan lalu, adalah cukup meremehkan karena kombinasi kenaikan bulan-ke-bulan yang kuat dan revisi positif ke belakang melihat tingkat utama pertumbuhan upah melonjak dari 2,5% (kemudian direvisi menjadi 2,7%) menjadi 2,9% pada bulan Januari.

Kutipan utama

"Kejutan ini telah banyak dikutip sebagai setidaknya salah satu katalisator di balik gejolak pasar bulan lalu."

"Setelah menjadi salah satu mata rantai yang hilang dalam cerita pertumbuhan ekonomi yang kuat, bukti semakin menunjukkan tekanan upah meningkat. Sekarang menguat rata-rata 28 hari untuk mengisi kekosongan - hampir dua kali lipat waktu yang diambil selama kedalaman krisis - sementara sekarang hanya ada satu orang menganggur untuk setiap lowongan pekerjaan yang dibuat (dibandingkan dengan sekitar enam di tahun 2008). Dan pada gilirannya tampaknya menekan perusahaan untuk menaikkan upah lebih cepat untuk menarik bakat. Survei terbaru usaha kecil oleh National Federation of Independent Business menunjukkan proporsi bersih tertinggi perusahaan yang berencana menaikkan kompensasi sejak 1989."

"Inilah salah satu alasan mengapa kami berpikir ada risiko angka pertumbuhan upah di atas konsensus minggu ini (walaupun mengulang reaksi pasar bulan lalu terlihat agak kecil kemungkinannya). Kami menduga bahwa kekhasan kalender biasa akan memainkan peran dalam hal ini juga. Ada tiga hari kerja lebih sedikit di bulan Februari dibandingkan dengan bulan Januari (jadi lebih sedikit waktu kerja), yang anehnya, sering menghasilkan angka pertumbuhan upah bulanan yang meningkat secara artifisial."

"Pertumbuhan pekerjaan (Upah)

• Pasar tenaga kerja menentang pukulan dingin pada awal 2018 dan mencatat kenaikan 200.000 pekerjaan di bulan Januari. Kami menduga akan melihat tingkat pertumbuhan yang lebih moderat saat ini, lebih sesuai dengan tren yang mendasari 170-180 ribu. Itu tentu saja merupakan pesan dari survei non-manufaktur ISM terbaru, yang menunjukkan perlambatan perekrutan yang cukup tajam selama bulan Februari - walaupun kami mencatat bahwa, sebagai indikator terarah untuk pergerakan bulan ke bulan dalam daftar gaji, indeks ISM biasanya tidak terlalu membantu.
• Apapun yang terjadi, laju pertumbuhan pekerjaan yang lebih lambat tidak akan dilihat sebagai kekhawatiran. Fed telah mencatat di masa lalu bahwa tingkat pertumbuhan lapangan kerja dapat diperkirakan akan melambat seiring ekonomi menyatu pada pekerjaan penuh - terutama jika perusahaan semakin sulit untuk mendapatkan sumber bakat."

"Tingkat pengangguran

• Menurut survei rumah tangga, Januari melihat lonjakan pekerja memasuki angkatan kerja, 80% di antaranya langsung mendapat pekerjaan. Hampir melihat "kenaikan yang baik" dalam tingkat pengangguran, namun pada akhirnya tetap 4,1%.
• Memprediksi apa yang terjadi selanjutnya selalu sedikit rumit mengingat betapa berombaknya data yang sering terjadi. Tapi jika kita melihat penurunan pengangguran yang cukup besar karena lebih banyak pekerja mendapatkan pekerjaan, kita berpotensi melihat tingkat pengangguran secara keseluruhan turun menjadi 4% - yang akan menjadi terendah pasca krisis baru."

"Apa artinya ini untuk suku bunga

• Kami menduga akan membawa kejutan negatif yang sangat substansial pada pertumbuhan upah minggu ini untuk membuat para pembuat kebijakan berpikir dua kali mengenai kenaikan tingkat suku bunga akhir bulan ini. Sebenarnya, jika kita membaca yang lain lagi, itu akan memberi Fed kepercayaan lebih bahwa penurunan inflasi tahun lalu memang 'sementara'.
• Ini akan didukung oleh beberapa laporan inflasi berikutnya: IHK inti tampaknya akan mencapai 2% pada bulan Maret (dirilis pada bulan April) karena sebuah permainan kata-kata dalam harga mobile data turun, dan selanjutnya akan mendapat dorongan lebih jauh dari Dolar yang lebih lemah dan meningkatnya biaya perumahan & medis.
• Ini adalah alasan utama mengapa kita sekarang memperkirakan Fed akan menaikkan empat kali tahun ini (termasuk pada pertemuan berikutnya), lebih dari yang saat ini ditulis dalam "diagram titik" FOMC."