USD: Perang Dagang Dapat Menjadi Rumit – ING

Pasar Valas seharusnya fokus pada dua tema hari ini: putusan Pengadilan Perdagangan Internasional AS yang menyatakan bahwa sebagian besar tarif Presiden Trump adalah ilegal, dan wawasan dari risalah rapat FOMC tanggal 7 Mei, yang menunjukkan bahwa penjualan dolar pada bulan April didorong oleh lindung nilai daripada penjualan aset AS secara langsung. Dolar telah menguat sekitar 0,5/0,7% di Asia dengan pandangan bahwa Trump mungkin lebih terbatasi dalam perang dagangnya. Ini mengikuti putusan pengadilan yang menemukan bahwa ia telah melebihi wewenangnya dengan menggunakan kekuatan darurat untuk memberlakukan tarif timbal balik pada bulan April, serta tarif terkait fentanyl sebelumnya terhadap Kanada, Meksiko, dan Tiongkok. Gedung Putih, seperti yang diprakirakan, sedang mengajukan banding atas keputusan tersebut, catat analis Valas ING, Chris Turner.

USD mungkin tetap dalam tawaran beli dalam jangka pendek

"Berita bahwa sistem hukum membatasi penggunaan tarif telah disambut baik oleh pasar ekuitas AS, di mana kontrak berjangka S&P naik sekitar 1,2% di Asia. Laporan pendapatan kuartal pertama Nvidia juga membantu di sini. Ini adalah berita sedikit bearish untuk Treasury AS karena prospek pertumbuhan AS yang lebih baik semakin mengurangi kemungkinan penurunan suku bunga Fed yang lebih awal, tetapi juga bahwa pendapatan tarif yang diasumsikan mungkin tidak terwujud untuk mengimbangi RUU Besar dan Indah yang saat ini sedang diproses di Kongres. Perlu dicatat, spread swap AS 10 tahun tetap lebar di 55bp dan premi risiko di Treasury AS mungkin menjadi salah satu faktor yang mencegah rally dolar yang lebih menyeluruh."

"Risalah FOMC layak dibaca karena memberikan pandangan Fed tentang perkembangan pasar di bulan April. Mereka mengaitkan aksi jual Treasury lebih kepada spread swap (Treasury AS 10 tahun versus swap) daripada perdagangan basis (tunai versus berjangka). Fed juga mencatat, berdasarkan umpan balik dari kontak pasar, bahwa penurunan tajam dolar terutama didorong oleh peningkatan rasio lindung nilai FX, daripada penjualan asing yang signifikan terhadap aset AS. Sambil mengakui bahwa investor global hanya mengubah strategi dengan lambat dan tidak menutup kemungkinan perubahan di masa depan, saran bahwa penjualan dolar terutama didorong oleh lindung nilai sedikit kurang serius bagi dolar."

"Untuk hari ini, fokus akan pada revisi data PDB kuartal pertama dan klaim awal. Tentunya, kita semua akan memantau umpan media sosial Presiden Trump juga untuk melihat apa pendapatnya tentang putusan pengadilan malam tadi mengenai tarif. Kami berpikir kombinasi berita tarif ini dan risalah FOMC yang sedikit hawkish (hampir semua peserta mengomentari risiko bahwa inflasi bisa terbukti lebih persisten dari yang diperkirakan), dapat membantu dolar tetap dalam tawaran beli dalam jangka pendek. Kasus terbaik untuk DXY mungkin adalah rally 1,6% ke 102,00 – tetapi ini tidak akan terjadi dalam garis lurus dan kondisi akan tetap berombak."